路透中文新闻部 林琦

在中国A股频创近四年新低，沪综指一举跌破2,500点整数关口后，中国副总理刘鹤及“一行两会”领导周五罕见一同发声，拟推出多项措施来稳定股市信心。“补药”齐下，令极度虚弱的A股市场终于缓过一口气，刹住近日急跌势头并呈现大幅反弹。

这些金融监管高层的讲话，对市场担忧的股票质押平仓压力、民企融资难等提出了针对性解决方案。实施效果虽尚不可知，但市场原本极度恐慌的情绪已得到缓解，场内源源不断的抛售压力减弱。不过A股要迎来“春天”，仍需更多提振公司基本面的政策，例如减税降费等财政政策。

“近日我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度异常波动，与我国经济发展基本面严重脱节，与我国金融体系整体稳健状况不相符合。”中国银保监会主席郭树清表示。

分管金融的国务院副总理刘鹤也难得地为中国股市定调。据新华社周五午间报导，刘鹤在接受采访时指出，股市近期出现明显的波动和下滑是诸多因素造成的，泡沫已经大大缩小，可以说股市的调整和出清正在为长期健康发展创造出好的投资机会。 

央行、银保监会和证监会的最高领导对中国股市的“药方”相当全面，涉及股权质押融资的处置、为困难民企提供债权及股权方面的帮助、保险资金加大优质股票的投资等。

具体政策包括：加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度、允许险资设立专项产品参与化解股票质押流动性风险、银行业对触及止损线的股权质押融资采取恰当方式稳妥处理、鼓励地方政府基金和私募基金等帮助部分上市公司纾解股票质押困境、为部分发债困难的民企提供信用增进等。

A股近期暴跌令大多投资者对于后市“心中无底”，周五“一行两会”领导的盘前喊话可谓是力挽狂澜。沪综指低开1.1%并继续惯性下滑再创近四年新低后，终于止跌，中午副总理刘鹤讲话发布后，沪综指涨势加速，最终收升2.58%，创近两个半月最大单日涨幅。

**改变预期**

“领导的讲话对股市还是有实质性影响的，重要的是改变预期。”私募基金少数派投资董事总经理周良表示。

他指出，此前是大家对股市已失去信心，大多投资者退场观望，场内抛盘多接盘少；现在“一行两会”齐出手，至少能够提振市场信心，减少投资者抛售意愿。

他并认为，当然，各种金融机构出手缓解股权质押问题和企业流动性问题，肯定是针对质地优良的公司，这是市场规律。但这对于整体市场而言仍是一个利好，有些企业会有人救，有些企业虽然没有救，大盘企稳或反弹，也会带来缓和余地。

而副总理刘鹤的表态，更是给了市场更大的信心。

“副总理表态代表了最高层，对改变近期市场极度悲观的预期还是有作用的。”国都证券分析师肖世俊表示。

不过上海一家私募基金总经理指出，虽然金融高官们的喊话，对缓解市场情绪上有所帮助，但这种效应只是暂时性的。

“今天的动作，有点类似2015年股灾救市。但是现在回过头来看，当时国家队救市的效果并不是太好。”他说，这种救助很容易产生道德风险，“政府要救民企，凭啥救这家不救那家。”

中国证监会主席刘士余周五表示，将鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境，促进其健康发展。

**等待政策落地**

预期改善有助于大盘企稳甚至出现反弹，不过这并不代表A股能够马上从“冬天”转入“春天”。

华西证券分析师毛胜指出，中国股市近期的疲弱，不是受股权质押困局一个因素影响，像经济下行压力加大、外盘持续回调、人民币汇率疲软等均对股市造成压力。因此短期内股指可能会反弹，但很难有大级别的上涨。

他还表示，市场的好转，还是要看上市公司基本面的改善，近期中央一直强调的改革举措，例如减税减费一定要落地，这样才有助于提高上市公司业绩。

中国三季度国内生产总值（GDP）同比增速降至九年半低位，工业走弱，基建和制造业投资低迷拖累整体固定资产投资增速，消费亦未见明显起色。分析人士预计经济虽不至于出现断崖式下跌，但四季度增速料延续放缓，明年下行压力会更加凸显，稳增长政策******有望加速。 

工银国际首席经济学家程实在最新点评中指出，中国经济的稳增长期待“宽财政”提速。

他认为，当前至2019年上半年，中国积极财政有望进一步发力，一方面通过基建项目的加速落地，助力信贷投放的增长；另一方面通过增值税并档调整，降低有效税率，激活固定资产投资。

国务院总理李克强已多次强调将减税降费，9月中旬他在国务院常务会议上指出，要把减税降费措施切实落实到位，对落实情况开展检查核实，决不允许拖延和打折扣，决不允许自行其是。

投行美银美林最近发表报告称，倘若中国如此前媒体报导所指，将降低增值税及企业所得税税率，推算2017年全国企业课税总额将减少约9,100亿元人民币，或相当于政府整体财政收入（不包括出售土地）约5%；假设其他因素不变，企业利润将因而提高约4%。 

“喊话只能提振一时的情绪，关键还要看实实在在的政策落地。”上述私募基金总经理指出，美国股市近一两年来持续走牛，其中一个重要因素就是特朗普对当地企业的减税政策。

美国国会参众两院去年12月通过30年来最大规模的减税法案，包括美国联邦企业所得税税率从35%降至21%。（完）